红一世王永进教授、博士研究生燕晓娟合作论文《自由贸易试验区、商业信贷网络与企业出口》在经济学中文顶尖期刊《管理世界》2024年第11期发表。

中国为应对全球经济新趋势、全面深化改革开放、构建开放经济新体制，提出建设自由贸易试验区，以制度创新寻求改革开放和高质量发展新路径。自由贸易试验区金融领域的改革与创新显著增加了区内企业的外部资金供给，并优化了企业外部融资环境，进而为企业带来了更为便捷和多样化的正式融资渠道。金融制度创新成为缓解试验区内企业融资约束的正向流动性冲击。但是由于空间限制，是否意味着金融制度创新红利仅能被自由贸易试验区企业享受，而非自由贸易试验区企业则无法从金融制度创新中获益。

本文从供应商和客户之间的商业信贷网络出发，研究了自由贸易试验区政策对非自由贸易试验区企业出口的溢出效应，深入挖掘流动性冲击在商业信贷网络中的传递规律和溢出效果。研究发现：（1）自由贸易试验区流动性冲击会显著降低片区内企业的融资约束，增加企业为客户提供的商业信贷融资。（2）该流动性冲击通过商业信贷网络影响下游非自由贸易试验区企业出口的渠道有如下两个：一是上游供应商融资约束缓解的直接效应；二是由此带来的下游客户商业信贷约束缓解的间接效应。自由贸易试验区流动性冲击的信贷传递效应受客户议价能力的影响，议价能力越高影响越大。（3）非自由贸易试验区企业信贷约束的缓解降低了企业对外部借款的依赖，也为其下游客户提供了更多商业信贷融资。本研究揭示了自由贸易试验区建设促进区域经济协同发展的内在渠道，也为科学评估自由贸易试验区政策的跨区域溢出效应提供了新的视角。

《管理世界》创办于1985年，是全国性综合经济理论期刊，是国务院发展研究中心主管主办的学术期刊，是国内各高校、研究机构公认的经济学顶级期刊。

供稿：学科建设与科研办公室

编辑：徐牧谣、李嫦娟

审核：卢彤菲、孙景宇